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中银证券:优秀化工龙头有欧洲杯竞猜望价值重

时间:2021-12-11 16:45 作者:admin 点击:

  智通财经APP获悉,发布2022年化工行业投资策略报告。报告认为,化工行业复苏趋势延续,2022年(尤其下半年)部分化工产品价格或将回落。背景下的与集中度提升将是未来几年行业发展的主基调。维持行业“强于大市”评级,尤其看好优秀龙头企业长期发展。

  报告表示,2021年前三季度大宗商品价格高位运行,化工品价格也出现了普涨。根据数据统计,重点跟踪的92个产品中,共有8个产品价格目前处在历史最高分位,分别是煤焦油、炭黑、醋酸乙烯、原盐、BDO、PTMEG、磷矿石、硝酸铵,有28个产品处于70%以上,处于高分位的产品价格多集中于煤化工、氯碱、农化、氟化工等产业链;另一方面,TDI、粘胶短纤、涤纶短纤、浆粕等产品价格处于历史较低分位,多集中于化纤等产业链。

  上市公司业绩表现优异。2021年1-9月,国内化学原料与化学制品业、化学纤维业、橡胶和塑料制品等子行业的营业收入和利润均出现十年来最高同比增速。一方面由于2020年基数偏低,另一方面2021年前三季度大宗商品价格大幅上涨也导致行业内公司收入及盈利增加。

  受原材料价格成本面支撑,产业链下游复苏,需求火热影响,2021年前三季度化工行业上市公司盈利较2020年及2019年均有大幅增长。2021年前三季度化工行业上市公司实现归母净利润为2,533.87亿元,同比增长131.32%。

  需求端,国内市场来看,、地产、家电等市场均在需求快速回升后有所减缓。领域,全球农产品价格持续走高,农化需求环比向好但需关注国内相关出口政策。随着海外疫情逐渐受到控制,化工品出口有望继续回暖。疫情下的2021年,国内化工乃至整个产业体系的快速恢复领先全球。中银判断,长期来看,国内的将在全球的产业分工中担当更为重要的角色。另一方面,半导体、新能源、航空航天等领域关键材料的自主化日益关键,相关领域的优秀企业迎来发展良机。

  供给端来看,疫情之后,化工各子行业的固定资产投资完成额均经历了触底反弹,且在2021年一季度达到极高峰值后开始回落的历程。2021年1-10月份与2019年1-10月份相比,化工各子行业的固定资产投资完成额均实现了不同程度的上涨,代表着化工行业固定资产投资已恢复至疫情前以上的水平。上市公司来看,扩产多集中于行业龙头公司。

  成本端,2022年不确定性因素增多,即使在乐观的情况下,预计2022年Brent价格中枢或将维持在2021年的水平,约在65美元/桶左右,但是剧烈震荡恐怕难以避免,尤其是考虑到OPEC+增产、美国加息等事件出现的概率较大,2022年下半年油价可能会迎来更大的下行压力。欧洲杯竞猜

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