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北交所引领创新中小崛起;关注2022年行业投资机

时间:2021-12-25 10:35 作者:admin 点击:

  北交所成立,新三板改革进入新的历史阶段。北交所定位服务创新型中小企业,聚焦“专精特新”公司。北交所同样试点注册制改革、降低投资者门槛且相较于科创板/创业板设置了更适合中小企业的上市标准和制度,创新型高端制造中小企业迎来发展的历史机遇期。从科创板试点注册制改革,再逐步推广至创业板和北交所,IPO迎来大扩容,尤其是创新型中小企业迎来直接融资“黄金时代”。

  在能源、智能汽车、元宇宙等新一代科技创新的带动下,中小企业开始发挥其创新活力。展望2022年,在估值低位和政策支持、业绩向上的背景下,我们看好创新型中小企业的投资机会:(1)E/E架构集中化和软件SOA架构升级推动汽车智能化升级加速,2022年是L3级自动驾驶量产落地的元年,看好域控制、汽车软件、AR-HUD、激光雷达和汽车芯片相关的投资机会;(2)北交所设立,聚焦“专精特新”领域,看好机器视觉、GIL、AIoT、消防电子和光伏设备等高端制造方向;(3)消费领域,万亿零食市场在消费升级的趋势下正迎来品牌化集中,看好不同细分领域龙头的崛起;(4)同时,新兴的宠物消费在养宠渗透率提升和科学养宠意识提升的双重推动下正迎来量价齐升,看好国内宠物食品龙头品牌的兴起。中式早餐万亿市场亟待整合,看好“中央工厂+门店”的连锁模式实现全国化的品牌扩张。

  【受益标的&推荐标的】德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、矩子科技、安靠智电、晶晨股份、青鸟消防、双良节能、盐津铺子、良品铺子、三只松鼠、佩蒂股份、巴比食品。

  (1)钢铁:供需双弱下寻找阶段性估值修复机会,关注两类投资机会:一是自身产品结构有优化升级潜力的公司,二是行业低成本优势的代表;(2)铝:景气周期未完待续,电解铝盈利水平有望触底反弹;铝加工行业供需格局也正逐渐好转;(3) 锂电:全球锂供给短期增量有限,而以新能源汽车为代表的需求正加速释放,预计2022年全球锂供给、需求分别达到68.9、68.4万吨LCE,供需紧平衡将继续延续,锂价有望维持强势。

  关注细分赛道的投资机会:(1)新能源车用连接器材料的隐形冠军:随着国内新能源车渗透率加速提升,新能源车用连接器有望高增长。在高压高速的大趋势下,铜合金作为连接器的核心原材料,高强高导铜合金将成为刚需。由于高端铜合金领域的研发壁垒高,加之传统燃油车材料供应格局相对稳固,海外厂商长期主导该市场。而随着国产新能源汽车强势崛起,铜合金国产替代迎来历史性机遇;(2)铜管行业拐点降至,剩者为王独享盈利弹性:未来行业加工费有望触底回升,产能充分扩张的龙头企业有望享受行业盈利改善红利,迎来量价齐升。

  【受益标的&推荐标的】首钢股份、太钢不锈、方大特钢、天山铝业、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、诺德股份、嘉元科技、远东股份、超华科技、博威合金、海亮股份。

  风险提示:供给收缩不及预期、行业产能投放超预期;地产需求持续低迷、锂电下游需求不及预期;数据统计、测算与实际存在一定出入等。

  在渠道和产品的基础上,营销力的提升对于推动销售转化同样起到举足轻重的作用,尤其在消费者和渠道变革的后流量时代。年轻一代逐渐成为消费主力军,注重情感和社交需求的属性使得品牌营销需重视精神文化表达以及内容输出。同时,渠道碎片化和直播电商趋势下,品牌营销需重视全渠道营销以及相对有效的直播营销。此外,我们认为脱离产品和品牌的营销很难有效形成销售转化,只有配合自身产品和品牌调性做好消费者教育才能提高营销投入产出比,打造出更高效的营销手段。

  (1)家电营销新思维:加码发力全域营销,强化品牌护城河。我们认为,限制公司发展的营销短板望逐步得到补齐。(2)纺织服装:在强调“品牌升级”和“年轻化”中加大营销投入,运动品牌提高广告开支费用率指引,休闲品牌广告开支费用不断提升。(3)轻工:轻工制造行业公司中的营销亮点,我们推荐重点关注营销组织架构变革、数字化系统赋能营销、线上线下融合、变革产品适配营销端以及营销精准触达目标群体等方向。

  【受益标的&推荐标的】美的集团、格力电器、海尔智家、稳健医疗、华利集团、申洲国际、欧派家居、晨光文具、裕同科技、太阳纸业。

  2021年10月双碳纲领性文件发布,“十五五”煤炭消费减少写入主要目标。我们认为,煤炭需求或于2025年触顶,但短期内能源支柱地位不会动摇。在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下,煤炭供给有望先于需求达峰,在不考虑进一步煤炭限价政策的预期下,煤价中枢将获得重塑,有望在偏高位达到平衡,利好煤企业绩的稳定释放。在双碳背景下,供改政策将持续深化,行业集中度加速提升,龙头煤企中短期受益煤价重塑,长期在需求回落阶段仍具备防御优势。

  三大主线) 投资主线一:业绩稳健且高分红标的。龙头煤企在高比例长协煤锁量稳价作用下,有望对冲周期波动,稳定释放业绩。同时高分红、高股息率也凸显煤炭企业的长期投资价值。(2)投资主线二:具有成长性预期标的。中长期煤炭产能资源稀缺性愈发突出,推荐关注仍具备增量成长潜力的标的。(3)投资主线三:新产业转型标的。双碳背景下,传统能源企业通过向新能源、新材料等方向转型,突破产业限制,步入新兴赛道,中长期增长潜力可期。

  【受益标的&推荐标的】兖州煤业、中国神华、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业、华阳股份、山煤国际、电投能源、金能科技、美锦能源、中国旭阳集团。

  回顾2021年,剔除集采、医疗服务价格调整等政策短期对医药板块的影响,全年涨幅居前医药个股分布于多个细分赛道且非药领域居多,并不仅仅局限于此前市场公认的“好赛道”,估值合理+基本面有积极变化,市场关注度不高的中小市值“隐形冠军”也有不俗表现。当前随着医保谈判的落地,鼓励药品创新大方向不变,加上集采续接稳定仿制药市场预期、原料药供给侧改革的进一步深化、价格调整加速医疗机构收入结构转型等政策的落地,我们认为,未来创新和产业升级仍是主题,看好具有源头创新能力和差异化竞争力的企业逐步进入全球市场,参与全球竞争,开拓成长空间。产业链升级、供给侧深化改革持续推进,行业集中度将加速提升,落后的生产方式及欠合规的经营模式将加速淘汰,行业将回归以创新为驱动、以患者为中心的本源。我们看好,能把握行业发展趋势,始终以临床需求为中心、以创新驱动高质量发展的优质标的的投资机会。

  展望2022年,我们建议重点关注估值修复到位、经营有拐点、业绩确定性高的个股机会,板块上依然看好医药外包服务、连锁龙头(服务、药店、医美等机构)、生物医药上游、创新医疗器械、特色原料药、品牌中药等领域 。我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的,低估值可遇不可求,应拉长时间维度去衡量公司成长性。

  【受益标的&推荐标的】昌红科技、药石科技、皓元医药、普洛药业、药明康德、百普赛斯、义翘神州、爱帝宫、海吉亚医疗、锦欣生殖、国际医学、美年健康、信邦制药、盈康生命、爱尔眼科、通策医疗、金域医学、迪安诊断、康宁医院、老百姓、益丰药房、九州通、一心堂、大参林、健之佳、华东医药、复锐医疗科技、昊海生科、奥园美谷、羚锐制药、健民集团、片仔癀、云南白药、福瑞股份。

  我们认为未来一年是新能源汽车向上周期投资的第三阶段,锂电池产业链优质供给端有望实现突破,投资机会体现在以下几个方面。(1)长期成长的壁垒高的环节:、隔膜、负极等;其中环节未来一年受益于上游价格边际松动、下游渗透率提升以及产品创新,处于较好投资期。(2)2022年景气度提升的后周期方向:储能、设备、辅料等;其中储能产业链同时受益碳中和以及清洁能源配套刚性需求。(3)新技术有望实现突破的方向:4680电池、LiFSI等;这些龙头公司引领的产品创新有望带来成本持续下降、安全性提升,从而进一步打开锂电池未来成长空间。

  2022年随着扩产逐步落地,锂电材料整体供需紧张有望逐步缓解。但部分环节扩产相对受限,需重点关注:(1)受限于海外设备,隔膜、铜箔;(2)受限于高能耗,负极石墨化环节;(3)受限于环评审批,PVDF、磷酸铁等材料。

  【受益标的&推荐标的】宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、恩捷股份、星源材质、长远锂科、当升科技、中材科技、金杯电工。

  汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机,结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局,新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振,高景气度有望延续:第一重周期,行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速;第二重周期,自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局,国内份额逐步提升;第三重周期,国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力,在部分新兴市场有所突破,全球市场份额有望继续提升,零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张,亦取得显著成效。

  投资建议:汽车行业新能源渗透率提升周期、自主品牌国内份额提升周期、自主品牌整车厂/零部件供应商全球份额提升周期三重周期共振,行业高景气度有望持续,三大具备较强确定性的趋势奠定了本轮汽车行业向上大周期的基调,我们认为具备稀缺性竞争力的公司在本轮向上大周期中有望充分受益。

  【受益标的&推荐标的】、长城汽车、福耀玻璃、星宇股份、伯特利、万里扬、文灿股份、天润工业、科博达、阿尔特。

  风险提示:宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化及智能化推进不及预期、海外市场业务开拓不及预期。

  2021年我们观测到的产业变化在于:一是社区团购渠道兴起,渠道结构的变化一方面对传统渠道形成冲击,另一方面出现短期的产品结构降级,为企业经营带来扰动。随着厂家的严格管控以及社区团购自身逐渐规范,影响正逐渐收敛。二是食品工业化趋势加剧,体现在半成品加工赛道兴起,预制菜、烘焙半成品等行业以较快速度扩容。食品工业化发展,对于to B端可有效降低成本,提升运营效率;对于to C端可提升便利性及生活品质。目前预制菜行业区域特征明显,竞争格局分散,仍处于跑马圈地阶段。未来随着B端、C端需求逐渐释放,行业发展空间广阔,应会孕育出龙头企业。

  2022年展望:大背景环境是疫情后期经济活动仍在缓慢复苏。经过2021年的经济波动,消费走弱后,从基本面的角度来看,多数子行业2022年应处于回暖改善过程;从估值角度来看,食品饮料已步入合理区间。2022年估值稳定,板块仍需回归业绩增长主线年食品饮料交易策略四条主线:一是紧扣消费升级主线,布局白酒;二是关注价格传导主题,布局提价品种;三是关注共同富裕背景下的乡村振兴带来的投资机会。四是2021年部分行业由于受到基数、疫情、以及渠道结构转变影响,处于经营困境。2022年有望出现反转局面,重点关注调味品、速冻以及休闲食品行业的机会。

  【受益标的&推荐标的】贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、水井坊、伊利股份、新乳业、双汇发展、中炬高新、海天味业、西麦食品、嘉必优、绝味食品、煌上煌、广州酒家、甘源食品。

  从年初至今的个股行情表现来看,没有明显的板块效应,数据安全、能源IT、华为鸿蒙及卫星遥感应用等方向的部分标的表现较为亮眼。业绩方面,2021年前三季度计算机板块营业收入和净利润增速同比明显提升。截至2021年11月26日,计算机行业市盈率(TTM中值法,不调整)为41.63倍,低于2014年以来的历史均值67.91倍,并且基金持仓比例也处于历史低点,行业配置价值凸显。

  精选赛道:(1)能源IT:碳中和趋势下,迎来历史性机遇;(2)卫星遥感应用:渗透率快速提升,下游市场高景气;(3)智能网联汽车:“电动化、智能化、网联化”加速渗透,驱动产业价值链重构;(4)云计算:后疫情时代,企业上云仍在加速;(5)网络安全:行业快速增长,重点关注边际变化;(6)工业软件:市场广阔,国产化催化行业加速发展。

  【受益标的&推荐标的】【能源IT】瑞纳智能、朗新科技、汇中股份、恒华科技、云涌科技、和达科技;【卫星遥感应用】航天宏图、中科星图、超图软件;【智能网联汽车】、道通科技、千方科技;【云计算】金山办公、用友网络、广联达、明源云、福昕软件、泛微网络、致远互联、万兴科技;【网络安全】深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、启明星辰、美亚柏科、迪普科技、拓尔思;【产业互联网】国联股份、中控技术、中望软件、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息;【金融IT】恒生电子、顶点软件、长亮科技、宇信科技。欧洲杯买球官网

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