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化工行业投资策略报告:化工行业景气度显著修

时间:2021-07-12 01:16 作者:admin 点击:

  欧洲杯竞猜整体延续2020 年下半年起呈现出的景气修复趋势。且在全球疫情得到抑制、宏观经济回暖、主要产油国原油减产等背景下,2021 年国际原

  我们综合供给端、需求端以及原料端三重因素,预计2021 年下半年上市化企利润水平将继续企稳回升。下半年我们主要推荐三条投资主线。随下游回暖需求逐渐修复的各细分领域龙头企业,如恒力石化;2。具备核心壁垒、规模优势的长期成长性确定的传统周期大白马,如万华化学;3。“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料,主要涉及5G、半导体产业链相关企业、环保理念下政策驱动打开需求空间的环保材料,如汽车尾气处理材料、可降解塑料等领域龙头企业,如奥福环保、万润股份。

  农用化工板块:农产品价格上涨激发农耕积极性,带动农药化肥需求增长。2020 年下半年起,全球经济复苏带动农作物价格一改此前疲软态势进入了快速上行通道,有效带动农户的农耕积极性,从而引发了对于农药、化肥的需求增长。而目前在化工安全及环保政策管控下,我国农药、化肥行业正处于去产能、提升行业集中度的阶段,市场供应偏紧。下游快速增长的需求使得主流农化产品去库存明显,厂家多需排单生产,产品价格也被推至高位。我们预计下半年农化板块主流产品价格有望维持高位运行,利好农药、化肥领域龙头企业。

  民营炼化-化纤产业链:PTA 装置密集投产供需格局或将转变,利润将沿产业链向下游化纤传导。2020 年起我国PTA 进入了密集投产阶段,预计2021-2022 年合计投产产能将超2000 万吨。从PTA 下游产品产能增速来看,后期增长的PTA 产能或将难以消耗,PTA 行业库存将逐步上行,过剩的产能将使PX-PTA 环节利润缩水。但考虑到行业新增产能主要来自龙头公司,且民营大炼化企业具有一体化产业链优势和规模优势,未来即使在产业链景气度趋于缓和情况下仍保持足够的竞争力,看好相应龙头企业发展。

  新材料板块:“十四五”开年之际,新材料热度持续升温。“十四五”是我国产业战略转型的关键时期,2021 年是“十四五”的开端,新材料产业的发展于2021 年起被加速提上日程。结合中国石油和化学工业联合会提出的“十四五”期间化工新材料发展规划,我们建议主要关注政策驱动和国产替代两大方向,包括1。在面板产能向转移的趋势下,有待实现国产替代的终端显示材料,包括液晶材料和OLED 材料;2。为治理白色污染全国加强限塑的背景下,产能不足而导致供不应求的可降解塑料;3。“碳中和”愿景下,“国六”标准即将全面落地,需求随汽车尾气处理装置升级而增长的汽车尾气处理材料。

  风险因素:海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格震荡明显、化工品价格随原油价格变化大幅波动、可降解塑料政策大幅减弱、国六标准实施不及预期。

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